Kerstins Wirtschafts-Blog

Nicht ganz billig – der Beitritt zur EU-Währungsunion wird künftig schwieriger

Aufgrund des drohenden Staatsbankrotts Griechenlands müssen künftige Kandidaten für den Beitritt zur Euro-Währungsunion mit Verzögerungen rechnen. Die griechische Tragödie belastet die Gemeinschaftswährung massiv. Auch die gestern vereinbarte Unterstützung der EU wird strengere Auflagen für den Euro nicht vermeiden.

Nun also doch. Die EU sagte Griechenland bei der Überwindung seiner Krise volle Unterstützung zu. Zwar ist diese Hilfe vorerst vor allem politischer Natur. Griechenland hat nach Aussage von Herman van Rompuy, Ratsvorsitzender der EU, keine finanzielle Unterstützung beantragt. Dennoch wird die EU im Notfall mit einem Rettungspaket herbeieilen.

Gestern trafen sich in Brüssel der EU-Ratsvorsitzende van Rompuy, der griechische Regierungschef Giorgos Papandreou, EU-Kommissionspräsident Jose Manuel Barroso, Frankreichs Präsident Nicolas Sarkozy, der Präsident der Europäischen Zentralbank (EZB) Jean-Claude Trichet sowie Bundeskanzlerin Angela Merkel zu einem Sondergipfel. Dabei ging es um die drohende Staatspleite Griechenlands, die seit geraumer Zeit die europäischen Aktienmärkte in Atem hält.

Obwohl Politiker und Ökonomen der EU seit Wochen immer wieder betonten, dass Griechenland keine finanziellen Hilfsmittel zur Überwindung der hausgemachten Schuldenkrise von der Union erhalten werde, wurden gestern dafür zumindest die Weichen gestellt.

So bekam das EU-Mitgliedsland Auflagen, die selbstiniziierten Sparmaßnahmen für 2010 und die folgenden Jahre rigoros umzusetzen. Für dieses Jahr soll das Defizit gegenüber dem Vorjahr um vier Prozentpunkte reduziert werden. Griechenland wird ab März 2010 jeden Monat der EZB und der EU einen Bericht vorlegen. Das Land werde als Mitglied der Europäischen Union nicht alleine gelassen, sagte Bundeskanzlerin Merkel.

Mit Argusaugen bewacht: der Euro

Was gestern im Einzelnen an Maßnahmen zur Abwendung des Staatsbankrotts Griechenlands besprochen wurde, ist vorerst nicht bekannt. Fakt ist allerdings, dass sich die Europäische Union eine Pleite eines Mitgliedsstaates einfach nicht leisten kann. Zu erwarten wäre eine Kettenreaktion, die auch andere schwächelnde Staaten der Gemeinschaft – in diesem Fall vermutlich Portugal, Spanien und Irland – in den Abgrund reisst. Vor allem aber hätte es fatale Folgen für die Gemeinschaftswährung Euro. Seit Wochen befindet sich der Kurs des Euro zum USDollar auf einen Sinkflug.

Es gilt deshalb als sicher, dass der Beitritt zur Euro-Währungsunion in Zukunft nach viel strengeren Kontrollen der Erfüllung der Kriterien erfolgen wird als bisher. Der nächste Beitrittskandidat ist das baltische Estland. Im Mai dieses Jahres werden sich die EZB und die EU-Kommission über den Eintritt des Landes zur Währungsunion beraten. Schon im Sommer soll dann eine Entscheidung getroffen werden.

Die Kriterien für die Einführung des Euro in einem EU-Staat beinhalten eine niedrige Inflation, eine geringe Staatsverschuldung – das Haushaltsdefizit darf nicht größer sein als drei Prozent des Bruttoinlandsprodukts (BIP), stabile Zinsen sowie ein stabiler Wechselkurs der eigenen Währung gegenüber dem Euro.

Estland wird die neue Sensibilität der EU als erstes spüren

Estland gehört bereits dem Europäischen Wechselkursmechanismus an. Es handelt sich dabei um eine Vorstufe zum Eintritt in die Währungsunion. Das Land darf nun nur noch geringe Schwankungen der eigenen Währung aufweisen. Auch die baltischen Staaten Litauen und Lettland befinden sich schon in dieser Vorstufe.

Läuft alles glatt, wird Estland schon im kommenden Jahr den Euro einführen können. Allerdings werden EZB und EU die Inflationsrate sowie den Staatshaushalt genauer unter die Lupe nehmen. Anders als bei Griechenland besteht die Europäische Zentralbank diesmal darauf, dass das estnische Statistikamt, das die Zahlen zum Staatsetat sowie zur Inflation erstellt, von der Regierung unabhängig agiert.

Möglicherweise werden sich die Gespräche zum Euro-Beitritt für die Kandidaten jedoch verzögern. Die Krise in Griechenland hat die Europäische Kommission und die EZB endlich den Ernst der Lage erkennen lassen. Schon lange ist bekannt, dass das EU-Land in Bezug auf sein Defizit immer wieder betrogen hat. Unternommen hat die Gemeinschaft jedoch nichts.

Weitere Staaten, die den Euro gerne einführen würden, sind Rumänien, Ungarn und Bulgarien. Da Rumänien und Ungarn aber im vergangenen Jahr Hilfen des Internationalen Währungsfonds (IWF) sowie der EU in Milliardenhöhe in Anspruch nehmen mussten, könnte sich der geplante Beitritt zur Währungsunion in drei bis vier Jahren weiter verschieben.

Erschienen auf AOL Finanzen

Die Anleger kehren zaghaft zurück – deutsche Investment-Branche legt 2009 wieder zu

Die deutsche Investment-Branche legte 2009 wieder kräftig zu. Nachdem sie 2008 einen heftigen Einbruch erleben musste, erhöhten sich die Mittelzuflüsse um rund 200 Milliarden Euro. Vor allem institutionelle Anleger trauen sich, wieder verstärkt zu investieren. Dagegen hat der Privatinvestor sein Misstrauen immer noch nicht überwunden. Das soll sich 2010 ändern.

Im vergangenen Jahr konnte die deutsche Investment-Industrie wieder ein Wachstum gegenüber 2008 erreichen. Das teilte der Bundesverband Investment und Asset Management (BVI) am Montag mit. Demnach verwaltete die Fonds-Branche per 31. Dezember 2009 ein Vermögen von etwa 1,7 Billionen Euro. Im Vergleich zu dem Jahr davor stiegen die Mittelzuflüsse damit um rund 200 Milliarden Euro.

Nach Angaben des BVI kann die Investmentfonds-Branche damit wieder an den Stand von Ende 2007 anknüpfen. „Die deutsche Investmentfondsbranche ist von Neuem auf Wachstumskurs und hat alte Höchststände wieder erreicht“, sagte Wolfgang Mansfeld, bis Montag der amtierende Präsident des BVI.

Ende 2009 betrug das in Publikumsfonds, also Investmentfonds an denen jeder Anleger jederzeit einen Anteil erwerben kann, angelegte Vermögen rund 650,2 Milliarden Euro. Die Anleger investierten im letzten Jahr etwa 2,1 Milliarden Euro in diese Anlageform.

Privatanleger halten sich immer noch zurück

Hier wird für die Branche auch das Manko deutlich. In Publikumsfonds investieren vor allem Privatanleger – und die haben sich im vergangenen Jahr noch stark zurückgehalten. Deshalb plant der BVI in diesem Jahr, die Öffentlichkeit besser über Investmentfonds als Instrument der Altersvorsorge zu informieren. Dazu schickt der Frankfurter Bundesverband eigens einen Geschäftsführer nach Berlin. In Zukunft soll auch die Politik stärker mit dem BVI zusammenarbeiten.

Vor allem Aktienfonds konnten bei den Publikumsfonds 2009 starke Zuwächse erzielen. Deren Volumen vergrößerte sich um 14,6 Milliarden auf 196,7 Milliarden Euro. Mischfonds, d. h. Fonds, die sowohl in Aktien als auch in festverzinsliche Rentenpapiere oder Immobilien investieren, erhielten Mittelzuflüsse von etwa 6,4 Milliarden Euro.

Dagegen zogen Investoren ihre Anlagen aus den Geldmarktfonds im letzten Jahr massiv ab. Etwa 30 Milliarden Euro verloren diese Fonds bis Ende 2009. Geldmarktfonds legen ihre Mittel hauptsächlich in Tages- und Termingeld oder Geldmarktpapieren an.

Grund für das Misstrauen der Investoren in Geldmarktfonds sind laut dem Branchenverband BVI neben den niedrigen Zinsen auch eine mangelhafte Risikoklassifizierung. Seit Frühjahr 2009 teile die Branche die Geldmarktfonds deshalb in klassische und chancenorientierte Produkte ein.

Auch Offene Immobilienfonds erzielten letztes Jahr Zuwächse. Insgesamt investierten Anleger rund 3,2 Milliarden Euro in diesen Fondsbereich. Während 2008 etwa 14 Prozent der Fondsbesitzer in Offene Immobilienfonds anlegten, erhöhte sich deren Anteil 2009 auf rund 20 Prozent.

Institutionelle Anleger wieder stärker im Markt

Als festes Standbein der Investmentfonds-Branche erwiesen sich im vergangenen Jahr die institutionellen Anleger. Diese investierten insgesamt etwa 31 Milliarden Euro in Spezialfonds, also Fonds, die ausschliesslich institutionellen Investoren zugänglich sind. Damit stieg das Volumen dieser Fonds auf 725,6 Milliarden Euro an.

Einen besonderen Anteil daran hatten börsengehandelte Exchange Traded Funds (ETFs). Diese passiven Investmentfonds, die nicht von Fondsmanagern verwaltet werden, erhielten Mittelzuflüsse von rund 10,3 Milliarden Euro. „ETF haben sich damit zu einem wichtigen Segment der Investmentfonds entwickelt und tragen maßgeblich zum Erfolg der Branche bei“, meint Mansfeld.

Erschienen auf AOL Finanzen

Trotz guter Zahlen: der Finanzsektor hat die Krise noch lange nicht überwunden

Zwei große europäische Banken verkündeten letzte Woche einen Gewinn für 2009. Die spanische Banco Santander und die Deutsche Bank veröffentlichten jeweils ein Plus in Milliardenhöhe. Damit scheint es der Finanzbranche wieder besser zu gehen. Allerdings dämpft der zweite Blick auf die Bilanzen den Enthusiasmus der Märkte. Santander hat vor allem in Brasilien und Großbritannien dazugewonnen. Die Deutsche Bank profitiert von einem steuerlichen Sondereffekt.

In der letzten Woche gaben gleich zwei große Banken einen Gewinn für das vergangene Jahr bekannt. Die spanische Banco Santander erzielte 2009 einen Nettogewinn von 8,9 Milliarden Euro. Das sind etwa 0,7 Prozent mehr als im Vorjahr. Damit ist das Ergebnis des Finanzinstituts besser als von Analysten erwartet.

Grund für das Wachstum sind vor allem die Jahresergebnisse der britischen und brasilianischen Tochtergesellschaften. In Großbritannien konnten die Gewinne währungsbereinigt um 55 Prozent gesteigert werden. Um 27 Prozent erhöhten sich im vergangenen Jahr die Ergebnisse in Brasilien.

Nach Angaben von Emilio Botin, Präsident von Banco Santander, bedeutet der gute Jahresabschluss 2009 das beste Ergebnis in der Geschichte der Bank. Vor allem vier Faktoren haben seiner Meinung nach dazu beigetragen: die Konzentration auf Retail-Banking, also das Geschäft mit Privatkunden, eine breite geografische Aufstellung, ein effizientes Kostenmanagement sowie das Risikomanagement.

Deutsche Bank-Zahlen sorgen nicht für Partystimmung

Ebenfalls positive Zahlen präsentierte Deutschlands größtes Geldhaus: die Deutsche Bank. Diese wurden allerdings an den Märkten mit gemischten Gefühlen aufgenommen. 2009 erwirtschaftete die Bank einen Gewinn von fünf Milliarden Euro. Vor allem das Investmentbanking trug zu diesem Ergebnis bei.

Allerdings beruht ein Großteil des Gewinns auf einem steuerlichen Sondereffekt. Vor Steuern liegt das Ergebnis deutlich unter den Erwartungen der Analysten. Auch der mangelnde Ausblick auf die Jahre 2011 und 2012 wird von einigen Experten kritisch beäugt. Deshalb beurteilen Finanzmarktprofis den Milliardengewinn des Instituts äußerst unterschiedlich.

Positiv bewertet wird die Ende 2009 gestiegene Kernkapitalquote von 12,6 Prozent. Dagegen kritisierten einige Experten die vergleichsweise geringe Dividende von 75 Cent pro Aktie.

Nach wie vor ungewiß: die Zukunft der Banken

Dass die guten Zahlen der Großbanken an den Märkten wenig Euphorie hervorrufen, hängt auch mit den bevorstehenden Reformen im internationalen Finanzsektor zusammen. Weltweit planen Regierungen gesetzliche Einschränkungen der Geschäfte von Banken sowie eine stärkere finanzielle Beteiligung der Geldhäuser an der von ihnen verursachten Krise.

So will die US-amerikanische Regierung die sogenannte Volcker-Rule umsetzen, die nach Präsident Obamas Wirtschaftsberater Paul Volcker benannt ist. Die Reform sieht vor, die Größe von Banken zu begrenzen und den Großbanken den Eigenhandel zu untersagen.

Bislang konnte der Reformvorschlag im US-Senat zwar nicht durchgesetzt werden. Aber Demokraten und Republikaner sind sich darin einig, dass der Finanzsektor dringend reguliert werden muss.

Auch in Europa ist man sich der Notwendigkeit zusätzlicher Maßnahmen bewusst. Die Bundesregierung plant beispielsweise die Bankenaufsicht neu zu gestalten, um die Rolle der Bundesbank bei der Kontrolle der Finanzinstitute zu stärken.

Ein durchwachsener Markt für Investoren: Osteuropa

Für Schwellenländer-Investoren bietet Osteuropa fassettenreiche Anlagemöglichkeiten. Die Entwicklungen in der Region sind jedoch äußerst unterschiedlich. Während Polens Wirtschaft wächst und wächst, schwächelt Ungarn weiterhin. Am stärksten dürfte sich 2010 allerdings Russland entwickeln.

Die wirtschaftlichen Stimmungen in Osteuropa sind so unterschiedlich wie in kaum einer anderen Region. In diesem Jahr dürfte auch hier ein Wirtschaftswachstum zu erwarten sein. Dennoch haben die einzelnen Länder der Region mit verschiedenen Problemen zu kämpfen. Die Weltbank rechnet für 2010 bei der Wirtschaft von Osteuropa mit einem Zuwachs von lediglich 1,3 Prozent. Sorge bereitet vor allem der in der Region noch schwach ausgeprägte Finanzsektor.

Polen als einziges europäisches Land nicht von Rezession betroffen

Die polnische Wirtschaft konnte als einzige in Europa der weltweiten Krise widerstehen. Für 2009 weist Polen ein Wirtschaftswachstum von 1,7 Prozent auf. Das gab das Statistikamt GUS bekannt. Für 2010 erwartet das Land einen Zuwachs des Bruttoinlandsproduktes (BIP) von rund drei Prozent.

Grund für die positive wirtschaftliche Entwicklung im vergangenen Jahr ist vor allem die geringe Abhängigkeit von Exporten. Lediglich 40 Prozent des BIP wurde durch die Ausfuhr von Waren erzielt. Außerdem hat die polnische Regierung mehrere Milliarden Euro in den Ausbau der Infrastruktur investiert. Dies hat Experten zufolge ebenfalls zu der guten Wirtschaftsleistung beigetragen. Zuguterletzt verfügt Polen derzeit über eine sehr gute Binnennachfrage.

Ein weiterer Aspekt für die Ausnahmeentwicklung von Osteuropas größter Volkswirtschaft ist die Abwertung der Landeswährung Zloty. Diese hatte bereits Ende 2008 eingesetzt. Polens Zentralbank hatte nicht dagegen interveniert, so dass der Wechselkurs zeitweise um 27 Prozent nachgab.

Der polnische Ministerpräsident Donald Tusk kündigte eine umfassende Sanierung der Staatsfinanzen an. Das Haushaltsdefizit soll bis Ende 2012 auf drei Prozent des BIP reduziert werden.

Konjunkturprognose 2010 für Tschechien verbessert

Tschechien musste 2009 ebenfalls einen Rückgang der Wirtschaftsleistung verbuchen. Nach Angaben des Finanzministeriums sank das BIP im vergangenen Jahr um rund vier Prozent. Allerdings verbesserte das Ministerium seine Prognose für das laufende Jahr 2010. Demnach werde die tschechische Wirtschaft nicht wie zuvor prognostiziert um 0,3 sondern um 1,3 Prozent wachsen.

Die Wirtschaft von Ungarn schrumpfte im vergangenen Jahr um 6,7 Prozent. Für dieses Jahr gehen Experten von einem eher geringen Wachstum aus. Ungarns öffentliche Verschuldung ist mit 80 Prozent des BIP so hoch wie in keinem anderen EU-Land.

Hohes Wachstumspotenzial in 2010: Russland

Besonders interessant dürfte für Investoren in diesem Jahr allerdings Russland sein. Das Land ist nach wie vor stark von den Gas- und Öl-Märkten abhängig. Der Anteil des Sektors am BIP beträgt ganze 25 Prozent. Experten erwarten 2010 aufgrund der Ölpreis-Rallye für die russische Wirtschaft ein Wachstum zwischen 3,2 und 4,5 Prozent.

Der Eastern Europe Equity Fund von JPMorgan investiert zu 66,6 Prozent in Russland. Der Fonds wurde bereits 1994 aufgelegt und verwaltet ein Vermögen von 776,1 Millionen Euro. Das Team um die Fondsmanager Oleg Biryulyov und Sonal Pandit legt vor allem in den Finanzsektor an. Die Branche ist mit 31 Prozent am Portfolio, also der Gesamtmenge der einzelnen Wertpapiere des Fonds, vertreten. Der größte Wert ist deshalb auch mit 10,4 Prozent die russische Sberbank.

Der Energiesektor macht nur 15,2 Prozent des Fonds-Portfolios aus. Das ist schon verwunderlich, wenn man bedenkt, dass ja Russland besonders von diesem Bereich abhängt.

Mittwoch, 3. Februar 2010

Erschienen auf AOL Finanzen